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上市首日暴涨146% 十张图了解中国电子烟第一股“悦刻”

2021年02月02日 来源:盈润国际公众号 作者:前瞻产业研究院
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    2020年12月31日,国内电子烟品牌悦刻的母公司雾芯科技正式向美国证监会递交招股书。2021年1月22日晚,悦刻RELX的运营主体雾芯科技正式在美国纽交所上市,盘中股价最高涨幅达158%,收盘涨145.9%,市值达到458亿美元。 

    登陆纽交所股价大涨

    2020年12月31日,国内电子烟品牌悦刻的母公司雾芯科技正式向美国证监会递交招股书,拟在纽交所上市。

    2021年1月22日晚,悦刻RELX的运营主体雾芯科技正式在美国纽交所上市。雾芯科技股票代码“RLX”,开盘当日股价随即暴涨104%,直接触发熔断停牌。随后,恢复交易的雾芯科技,盘中股价最高涨幅达158%,收盘涨145.9%,市值达到458亿美元。

    深圳雾芯科技有限公司成立于2018年1月,同年4月悦刻RELX正式量产;8月成立脸控股公司。2019年推出阿尔法与零点,同年9月达到巅峰产能每月可生产5000万只雾化弹。

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    公司通过VIE架构实现在海外上市。根据股权结构图,海外母公司为Relx Inc。,上市主体为RLX Technology Inc。。Relx Inc。为上市主体的木桶四,于2018年8月在开曼群岛成立,是中国境内外业务的离岸控股公司。同月,其于香港成立了Relx HK Limited作为其中间控股公司。后者于10月在中国成立了全资主要子公司北京悦刻科技有限公司(北京悦刻)。

    目前,Relx Inc。通过其他离岸实体在中国境外开展业务。上市主体RLX Technology Inc。是其在开曼群岛全资控股公司。经过一系列合同安排,Relx Inc。是北京雾心的主要受益人。

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    公司主营业务为自有品牌Relx(封闭式电子雾化设备)的研发、设计、制造和销售。自成立以来,已经退出了五个系列的封闭式电子烟产品。

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    公司盈利能力大幅向好

    在业绩方面得益于电子烟市场的爆发,营收方面,公司2019年实现营收15.49亿元,2020年前三季度实现营收22.013亿元,较2019年同比增长93.3%,因渠道销售占比增加、渠道网络扩大、线下渠道销售增加实现营收增长。

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    净利润方面,公司2019年实现净利润0.48亿元,2020年前三季度实现净利润1.09亿元,较去年同期增10.85%。

    在盈利能力方面,2020年前三季度实现毛利8.334亿元,同比增81.37%,毛利率37.9%。产品成本为公司主要成本,约占公司总成本的97%以上。2019年前3季度毛利率为40.3%,下降原因是增加渠道产品定价宽松度,使渠道商有足够利润;从净利率来看,2020年前三季度实现净利润率4.94%,较2019年全年再增1.86pct。

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    从各项费用来看:2020年前三季度,销售费用2.465亿元,费用率较2019年降低原因为:受政策影响关闭线上销售渠道而减少电商服务平台费用、运营效率提升而减少的品牌材料费用和因物流仓储能力提升而减少的运输费用;管理费用为3.249亿元,费用率同比增长原因为股权激励和人均工资福利增加;研发费用为9040万元,较2019年全年增近6000万。

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随着科研实力的增长,公司产品单位价格从2018年的20.72元降至2020年前三季度的16.89元。同时单位成本也从2019年的12.40元降低至10.50元。

与思摩尔一起设立专属工厂

全球最大电子雾化设备制造商思摩尔是公司的主要供应商和运营伙伴。双方一起设立专属工厂,合作经营思摩尔的雾化器品牌FEELM,运用在公司烟弹品牌上。这家专属工厂是目前世界领先、全球规模最大的电子雾化器专属工厂,已通过了GMP认证。

根据雾芯科技招股说明书,2019年思摩尔占总采购金额的72%,2020年至9月30日占79%;公司应付款对象也主要为思摩尔,其中2019年占总应付款的69%,2020年至9月30日占83%。

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按出货量计算,烟弹烟杆比说明了用户的粘性,公司2018年烟杆销量50万套、烟弹销量590万支,烟弹烟杆比为11.8,19年烟杆销量430万套、烟弹销量7380万支,烟弹烟杆比为17.16;20Q1-Q3烟具销量560万套,同比增长达81%;烟弹销量1.246亿支,同比增长高达162%,烟弹烟杆比提高至22.25。

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